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    隨著高科技企業(yè)的估值出現(xiàn)令人不可思議的爆炸式增長(zhǎng)，關(guān)于科技泡沫出現(xiàn)的擔(dān)憂情緒也隨之蔓延，越來(lái)越多的分析師開(kāi)始發(fā)出警告，告誡投資者要萬(wàn)分小心，這確實(shí)值得所有人睜大眼睛，因?yàn)橐坏┡菽屏眩瑢⒊蔀橐粓?chǎng)世界性災(zāi)難，但大家如果問(wèn)我，目前是否存在泡沫，我的答案是“不知道”，但這并不妨礙我們討論這個(gè)問(wèn)題。

　　高科技泡沫隱憂

　　有這樣一個(gè)理論，即每六年就將可能發(fā)生一次股市崩盤，從2008年金融危機(jī)發(fā)生到現(xiàn)在，已經(jīng)有六年了，這樣的可怕事件的發(fā)生源于多個(gè)因素，其中之一便是過(guò)高估值的IPO和并購(gòu)，這必然會(huì)導(dǎo)致泡沫的產(chǎn)生，因?yàn)镮PO和并購(gòu)本身并不產(chǎn)生任何利潤(rùn)，而高估值在高科技行業(yè)表現(xiàn)的尤為突出，很多上市和并購(gòu)的估值高的讓人咋舌，比如臉譜以190億美元價(jià)格收購(gòu)即時(shí)通訊商WhatsApp震驚了全世界。

　　而臉譜的驚人舉動(dòng)只是整個(gè)行業(yè)處于亢奮狀態(tài)的一個(gè)縮影，據(jù)法律公司Fenwick & West LLP的調(diào)查結(jié)果顯示，在2014年第一季度，76%的硅谷公司估值出現(xiàn)上漲，剩余16%的公司估值保持不變，而且這些初創(chuàng)公司的估值水平已經(jīng)達(dá)到網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)泡沫破滅以來(lái)的最高水平。

　　除了大公司的并購(gòu)，風(fēng)險(xiǎn)投資在這輪高估值運(yùn)動(dòng)中一如既往的起著推波助瀾的作用，在美國(guó)低利率的背景之下，資金變得十分充裕，他們大量涌入硅谷的風(fēng)險(xiǎn)投資領(lǐng)域，很多風(fēng)險(xiǎn)投資公司往往承諾他們的投資人，投入資本的回報(bào)是10倍甚至更高，為了做到這一點(diǎn)，他們必須去進(jìn)行大量的投資，雖然很多錢都打了水漂，但是還是總想要找到下一個(gè)Facebook或谷歌，這樣才能夠彌補(bǔ)損失并兌現(xiàn)承諾。

　　投資就要估值，而如何對(duì)一個(gè)高科技創(chuàng)業(yè)公司進(jìn)行估值是世界性難題，因?yàn)闆](méi)有一個(gè)統(tǒng)一且便于操作的標(biāo)準(zhǔn)，目前大家更愿意以用戶量為參照來(lái)估值，并且都選擇相信這樣一個(gè)似乎被證實(shí)了的理論，只要有用戶就一定能夠變現(xiàn)，但事實(shí)并非如此，可以肯定的是，大多數(shù)公司(80%左右)都無(wú)法完成流量變現(xiàn)，只有最優(yōu)秀的20%左右的公司能成功。

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