在實(shí)際的金融監(jiān)管中，金融創(chuàng)新始終走在金融監(jiān)管之前，監(jiān)管層要處理好“管”與“放”的關(guān)系。應(yīng)更加側(cè)重事前. . .
尹振濤：當(dāng)出現(xiàn)部門利益之爭(zhēng)的時(shí)候，就必須加強(qiáng)監(jiān)管協(xié)調(diào)，包括金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)之間和監(jiān)管政策之間的協(xié)調(diào)，以免造成監(jiān)管成本和效率低下。2009年，29歲的尹振濤從中國(guó)社會(huì)科學(xué)院研究生院經(jīng)濟(jì)系畢業(yè)，獲得經(jīng)濟(jì)學(xué)博士學(xué)位，此后一直在社科院金融研究所做金融監(jiān)管與金融史研究，并擔(dān)任社科院金融研究所金融系碩士生導(dǎo)師。
尹振濤1980年2月出生于山東省青島市。2009年畢業(yè)于中國(guó)社會(huì)科學(xué)院經(jīng)濟(jì)研究所，獲得經(jīng)濟(jì)學(xué)博士學(xué)位?，F(xiàn)任中國(guó)社會(huì)科學(xué)院金融研究所法與金融研究室副主任，兼任中國(guó)社會(huì)科學(xué)院金融法律與金融監(jiān)管研究基地秘書長(zhǎng)。同時(shí)，擔(dān)任中國(guó)社科院研究生院碩士生導(dǎo)師。
主要研究方向：金融監(jiān)管、金融史等。有著作《歷史演進(jìn)、制度變遷與效率考量——中國(guó)證券市場(chǎng)的近代化之路》(獨(dú)著)、《中國(guó)金融監(jiān)管報(bào)告2014》(副主編)等。
★ 核心觀點(diǎn)
在實(shí)際的金融監(jiān)管中，金融創(chuàng)新始終走在金融監(jiān)管之前，監(jiān)管層要處理好“管”與“放”的關(guān)系。應(yīng)更加側(cè)重事前和事后監(jiān)管，“事前”建立生前遺囑，“事后”出臺(tái)退出機(jī)制。當(dāng)下互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展迅速，監(jiān)管層不能把每個(gè)零部件都管著，要留有發(fā)展和創(chuàng)新的突破口與空間。
“均衡被打破”引發(fā)金融危機(jī)
新京報(bào)：你研究金融監(jiān)管多年，在你看來，為什么需要金融監(jiān)管?
尹振濤：是為了盡可能防范金融風(fēng)險(xiǎn)，并規(guī)范金融創(chuàng)新。同時(shí)，盡可能發(fā)現(xiàn)和解決危機(jī)。
新京報(bào)：金融危機(jī)、金融監(jiān)管和金融創(chuàng)新三者是什么關(guān)系?
尹振濤：三者可以說是一個(gè)共同體，是一個(gè)不斷尋求穩(wěn)定平衡的三角形。他們不是對(duì)立的關(guān)系，而需要確立一個(gè)內(nèi)部的平衡和共同目標(biāo)，即讓金融業(yè)健康持續(xù)發(fā)展。
新京報(bào)：什么樣的情況下，金融危機(jī)才會(huì)發(fā)生?
尹振濤：沒有危機(jī)發(fā)生的時(shí)候，金融危機(jī)、金融監(jiān)管與金融創(chuàng)新是一個(gè)均衡關(guān)系，只有當(dāng)均衡被打破的時(shí)候，金融危機(jī)才會(huì)發(fā)生。如果均衡被打破，比如監(jiān)管過嚴(yán)或過松，沒有創(chuàng)新或創(chuàng)新過度，平衡點(diǎn)會(huì)從波峰走向波谷，便會(huì)出現(xiàn)金融危機(jī)。
新京報(bào)：請(qǐng)具體說明一下。
尹振濤：2008年美國(guó)次貸危機(jī)發(fā)生前，每一個(gè)金融產(chǎn)品都符合監(jiān)管政策，但是，由于金融過度創(chuàng)新，給普通金融消費(fèi)者提供了過度的金融服務(wù)，比如該消費(fèi)者并沒有抵押物或必要的還貸能力，卻依然可以享受大額貸款等，監(jiān)管與創(chuàng)新之間的平衡就被打破了，最終引發(fā)了次貸危機(jī)。
新京報(bào)：2008年美國(guó)次貸危機(jī)發(fā)生后，金融監(jiān)管有何新的變化?
尹振濤：美國(guó)次貸危機(jī)之后，全球范圍內(nèi)監(jiān)管層都在加強(qiáng)監(jiān)管，有幾個(gè)新的變化。首先，監(jiān)管理念從以保護(hù)金融機(jī)構(gòu)為主到保護(hù)金融消費(fèi)者為主。美國(guó)以及其他國(guó)家相繼成立了專門的金融消費(fèi)者保護(hù)局等。
其次，由更注重日常的風(fēng)險(xiǎn)防范向更注重事前和事后監(jiān)管。比如，數(shù)據(jù)共享與預(yù)警體系、生前遺囑等政策的出臺(tái)。
另外，監(jiān)管原則也由微觀審慎監(jiān)管向宏觀審慎管理轉(zhuǎn)變。例如，危機(jī)后提出的宏觀審慎管理框架、系統(tǒng)重要性機(jī)構(gòu)管理等思路。
預(yù)計(jì)存款保險(xiǎn)制度最快推出
新京報(bào)：金融危機(jī)能否避免?
尹振濤：我的觀點(diǎn)是金融危機(jī)永遠(yuǎn)是不可避免的。該如何發(fā)現(xiàn)危機(jī)，是需要思考的問題。
新京報(bào)：既然金融危機(jī)不可避免，那么金融監(jiān)管該如何最大程度發(fā)現(xiàn)和解決危機(jī)?
尹振濤：以前美國(guó)的很多監(jiān)管政策都是如何避免金融危機(jī)，事實(shí)上2008年的金融危機(jī)之后，從美國(guó)出臺(tái)的很多長(zhǎng)期政策來看，監(jiān)管層更加注重如何發(fā)現(xiàn)危機(jī)和解決危機(jī)。這是一個(gè)比較大的改變。既然金融危機(jī)是不可避免的，那么現(xiàn)在最重要的是事前和事后監(jiān)管。
新京報(bào)：監(jiān)管層為什么要重視事前監(jiān)管?
尹振濤：2008年金融危機(jī)之后，包括美聯(lián)儲(chǔ)、華爾街等金融機(jī)構(gòu)都不知道該怎么辦，對(duì)于解決問題的方案不能及時(shí)達(dá)成一致。甚至當(dāng)美聯(lián)儲(chǔ)決定注資的時(shí)候，它還要去考慮這些措施是否符合法律條例、監(jiān)管規(guī)定等。
這勢(shì)必要推出生前遺囑，把各種最壞的打算都提前列出來，包括破產(chǎn)等各種糟糕的情況。然后，設(shè)計(jì)一個(gè)整體性的方案，并要獲得監(jiān)管機(jī)構(gòu)和股東的認(rèn)可。當(dāng)危機(jī)真正發(fā)生的時(shí)候，便能夠迅速有效解決。這就是要在“健在時(shí)就安排好自己的葬禮”。
新京報(bào)：生前遺囑安排在中國(guó)是否也被推行?
尹振濤：目前，我們還沒有建立完善的生前遺囑體系，但是監(jiān)管機(jī)構(gòu)已經(jīng)認(rèn)識(shí)到它的重要性，并開始進(jìn)行試點(diǎn)工作。比如銀監(jiān)會(huì)在今年1月份發(fā)文，要求系統(tǒng)重要性銀行制定恢復(fù)及處置計(jì)劃，同時(shí)一些股份制商業(yè)銀行也在積極響應(yīng)。
新京報(bào)：銀監(jiān)會(huì)推出生前遺囑，是否意味著銀行業(yè)有風(fēng)險(xiǎn)?
尹振濤：顯然不是。如果真的要發(fā)生危機(jī)或者銀監(jiān)會(huì)對(duì)大銀行不放心，是不會(huì)馬上推出生前遺囑的。恰恰相反，監(jiān)管層對(duì)銀行業(yè)很放心，所以，才從幾家大銀行推出生前遺囑，未來逐步推廣。
新京報(bào)：配合生前遺囑最重要的工作是什么?
尹振濤：最重要的是金融機(jī)構(gòu)退出機(jī)制和存款保險(xiǎn)制度。這是一個(gè)系統(tǒng)性的工作，沒有生前遺囑和存款保險(xiǎn)制度，是不敢讓金融機(jī)構(gòu)退出的。預(yù)計(jì)存款保險(xiǎn)制度可能最快推出，下一步或許就是金融機(jī)構(gòu)的破產(chǎn)條例，然后金融機(jī)構(gòu)自己來做生前遺囑。
新京報(bào)：這相當(dāng)于打開了出口。
尹振濤：現(xiàn)在允許民資設(shè)立銀行，實(shí)際上是打開了入口。那么，相應(yīng)的出口也要打開。有進(jìn)有出才會(huì)形成一個(gè)可持續(xù)的市場(chǎng)。
出臺(tái)互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管法案不合適
新京報(bào)：你說金融監(jiān)管與金融創(chuàng)新應(yīng)該是平衡的，那監(jiān)管如何處理好“管”與“放”的難題?
尹振濤：最嚴(yán)格的金融監(jiān)管未必是最好的監(jiān)管。不能把金融機(jī)構(gòu)的每個(gè)零部件都管著，要給金融業(yè)的發(fā)展留有創(chuàng)新的突破口與空間。否則，金融業(yè)該如何創(chuàng)新與發(fā)展呢?
新京報(bào)：目前哪些領(lǐng)域是突破口?
尹振濤：互聯(lián)網(wǎng)金融算是一個(gè)。我國(guó)的互聯(lián)網(wǎng)金融起步并不比美國(guó)晚，目前互聯(lián)網(wǎng)金融有很多種模式，比如2013年以來余額寶等“寶寶團(tuán)”涌現(xiàn)， P2P和眾籌等，都是一種新的金融模式。
新京報(bào)：有分析指出互聯(lián)網(wǎng)金融并沒有改變金融的本質(zhì)，難以稱之為創(chuàng)新。
尹振濤：這要分兩方面來看，如果說互聯(lián)網(wǎng)金融沒有創(chuàng)新，那是因?yàn)椴还苁荘2P、眾籌，還是各種“寶寶”產(chǎn)品，實(shí)質(zhì)上都是投融資的機(jī)制，并沒有改變金融的實(shí)質(zhì)。但是，另一方面，互聯(lián)網(wǎng)金融使用了與傳統(tǒng)金融完全不同的渠道或技術(shù)，又可以稱之為創(chuàng)新。
新京報(bào)：互聯(lián)網(wǎng)金融需要監(jiān)管嗎?
尹振濤：這個(gè)問題應(yīng)該分兩個(gè)層面來回答。
一是，互聯(lián)網(wǎng)金融并沒有改變金融的本質(zhì)，因此，互聯(lián)網(wǎng)金融仍然需要金融監(jiān)管。
二是，出現(xiàn)了互聯(lián)網(wǎng)金融，不一定要出臺(tái)新的監(jiān)管體系。其實(shí)，很多的互聯(lián)網(wǎng)金融模式或產(chǎn)品，在目前的金融監(jiān)管框架下，都能找到相應(yīng)的歸口部門。比如，在余額寶的運(yùn)行機(jī)制背后，有銀行監(jiān)管、證券監(jiān)管以及支付清算體系等監(jiān)控。
三是，當(dāng)然，由于互聯(lián)網(wǎng)金融的特點(diǎn)，的確增加了金融監(jiān)管的難度，需要重新安排或布局監(jiān)管措施。
新京報(bào)：互聯(lián)網(wǎng)金融增加了哪些監(jiān)管難度?該如何監(jiān)管?
尹振濤：互聯(lián)網(wǎng)金融還處在發(fā)展中，今后到底能發(fā)展成什么樣，現(xiàn)在還不能做出判斷。因此，我認(rèn)為監(jiān)管層要以肯定的態(tài)度為主，不要過度監(jiān)管。
前一段時(shí)間有人建議監(jiān)管部門出臺(tái)一部互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管法案，我覺得這不合適。因?yàn)檫@個(gè)行業(yè)的前景尚未看到，怎么去監(jiān)管呢?萬一這部法律法規(guī)尚未正式出臺(tái)，被監(jiān)管的某種互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品已經(jīng)不存在了呢?完全有這種可能性。同時(shí)，互聯(lián)網(wǎng)金融有很多表現(xiàn)形式，不能一概而論。比如余額寶與P2P就不同，如果要監(jiān)管的話，那么細(xì)則肯定不同。
針對(duì)P2P應(yīng)強(qiáng)調(diào)“事前監(jiān)管”
新京報(bào)：前段時(shí)間P2P企業(yè)出現(xiàn)跑路等現(xiàn)象，難道監(jiān)管層要放任不管嗎?
尹振濤：一些P2P企業(yè)吸儲(chǔ)建立資金池，有違法行為，但是，P2P又確實(shí)解決了很多小企業(yè)的問題。因此，針對(duì)P2P監(jiān)管問題，不能一棒子打死，而是應(yīng)該規(guī)范其健康發(fā)展。而且應(yīng)該強(qiáng)調(diào)事前監(jiān)管，而不是等P2P企業(yè)老板跑了，監(jiān)管部門才出面應(yīng)對(duì)。
新京報(bào)：如何避免事后監(jiān)管?
尹振濤：要在事前進(jìn)行登記注冊(cè)，包括數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)和信息披露。比如，全國(guó)到底有多少家P2P企業(yè)?估計(jì)沒人知道。其實(shí)，在設(shè)立P2P企業(yè)時(shí)，就要到相應(yīng)的部門進(jìn)行登記。同時(shí)，要明確規(guī)定哪些業(yè)務(wù)需要信息披露，這需要明確的界定和規(guī)矩。
互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管，要從制度框架上進(jìn)行理順，監(jiān)管明確，就不會(huì)存在這類無人監(jiān)管的問題了?；ヂ?lián)網(wǎng)金融因?yàn)檫\(yùn)行手段不同，且有的是在工商部門注冊(cè)，有的是在金融監(jiān)管部門備案，容易造成監(jiān)管真空。往往沒有發(fā)生危機(jī)的時(shí)候，監(jiān)管機(jī)構(gòu)之間推諉，睜一只眼閉一只眼。發(fā)生爛攤子的時(shí)候，沒有誰愿意管。
新京報(bào)：互聯(lián)網(wǎng)金融要如何管?
尹振濤：互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)到底是一個(gè)金融機(jī)構(gòu)，還是屬于普通的工商企業(yè)，這是一個(gè)不太容易回答的問題。因此，要對(duì)現(xiàn)有的互聯(lián)網(wǎng)金融模式和特點(diǎn)進(jìn)行歸類，哪些由金融監(jiān)管部門管理，哪些由別的部門管理，應(yīng)該達(dá)成一致。
同時(shí)，不僅要發(fā)揮金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)的作用，還要發(fā)揮地方金融主管部門的作用。監(jiān)管權(quán)力已經(jīng)下放到地方的，地方金融主管部門也要承擔(dān)起一定的監(jiān)管職能。
此外，從法律層面來看，很多案件事實(shí)上也可以完全通過法律體系予以解決，監(jiān)管機(jī)構(gòu)做好取證配合工作即可。
分業(yè)監(jiān)管存在監(jiān)管真空
新京報(bào)：為何中國(guó)金融監(jiān)管是一行三會(huì)的模式?
尹振濤：中國(guó)以前是大一統(tǒng)監(jiān)管模式，隨著金融業(yè)的發(fā)展，逐步形成了當(dāng)前的分業(yè)監(jiān)管模式。這是一個(gè)循序漸進(jìn)的過程，是符合經(jīng)濟(jì)發(fā)展規(guī)律的自然選擇。
新京報(bào)：分業(yè)監(jiān)管有何優(yōu)勢(shì)和劣勢(shì)?
尹振濤：分業(yè)監(jiān)管各管一攤事，更加專業(yè)。同時(shí)，監(jiān)管的效率更高也更有針對(duì)性。但是，一行三會(huì)監(jiān)管部門之間絕緣，也有利益紛爭(zhēng)，隨著金融市場(chǎng)的變化，這個(gè)模式也暴露出一些問題。
最大的問題是分業(yè)監(jiān)管存在監(jiān)管真空和套利。對(duì)于一些新生的金融業(yè)態(tài)，由于部門分割，容易存在監(jiān)管真空。另外，對(duì)于一些發(fā)展較好的行業(yè)或業(yè)務(wù)，監(jiān)管機(jī)構(gòu)也都想分一杯羹。比如，企業(yè)債市場(chǎng)的“九龍治水”現(xiàn)象。
新京報(bào)：該如何避免監(jiān)管真空和監(jiān)管套利?
尹振濤：當(dāng)出現(xiàn)部門利益之爭(zhēng)的時(shí)候，就必須加強(qiáng)監(jiān)管協(xié)調(diào)，包括金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)之間和監(jiān)管政策之間的協(xié)調(diào)，以免造成監(jiān)管成本和效率低下。
新京報(bào)：如何加強(qiáng)監(jiān)管協(xié)調(diào)?
尹振濤：目前，國(guó)務(wù)院已經(jīng)批準(zhǔn)設(shè)立了金融監(jiān)管協(xié)調(diào)部際聯(lián)席會(huì)議制度，但要真正實(shí)現(xiàn)分業(yè)監(jiān)管下的協(xié)調(diào)，則必須成立一個(gè)實(shí)體部門，比如成立金融監(jiān)管安全委員會(huì)。并且要有常設(shè)秘書處或?qū)嶓w機(jī)構(gòu)，以及一套機(jī)制和運(yùn)行的流程，才能真正發(fā)揮協(xié)調(diào)的作用。同時(shí)，金融監(jiān)管要進(jìn)行微調(diào)，逐步向功能監(jiān)管方向傾斜。不以金融機(jī)構(gòu)而是以金融行為為基礎(chǔ)，確定監(jiān)管主體。
新京報(bào)：能否舉例說明?
尹振濤：比如企業(yè)債的發(fā)行。發(fā)改委是否該保留對(duì)企業(yè)債發(fā)行的審批權(quán)?我認(rèn)為應(yīng)該取消。接著該歸銀監(jiān)會(huì)還是證監(jiān)會(huì)審批，要根據(jù)不同的債券形式、市場(chǎng)流向，從功能上判斷。
■ 人物
80后碩導(dǎo)讓學(xué)生做研究要敢“發(fā)聲”
年輕，是中國(guó)社科院金融研究所法與金融研究室副主任尹振濤給記者的第一印象。這位“80后”學(xué)者戴著黑框方眼鏡，穿Polo衫，一臉略帶靦腆而自信的笑容。
2009年，29歲的尹振濤從中國(guó)社會(huì)科學(xué)院研究生院經(jīng)濟(jì)系畢業(yè)，獲得經(jīng)濟(jì)學(xué)博士學(xué)位，此后一直在社科院金融研究所做金融監(jiān)管與金融史研究，并擔(dān)任社科院金融研究所金融系碩士生導(dǎo)師。
“我目前正在指導(dǎo)學(xué)生寫畢業(yè)論文，沒想到我的學(xué)生里竟然有大部分選擇了互聯(lián)網(wǎng)金融作為研究對(duì)象”。尹振濤告訴記者，除非有特別的理由，否則他已經(jīng)建議那些學(xué)生換題目了。
尹振濤認(rèn)為，對(duì)于新生事物，人們總是盲目去崇拜去研究，但是，互聯(lián)網(wǎng)金融自從2013年6月爆發(fā)以來，至今僅存在一年。雖然互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展迅速，卻也險(xiǎn)象環(huán)生，目前監(jiān)管尚未跟進(jìn)。萬一以余額寶為代表的互聯(lián)網(wǎng)金融突然不存在了呢?“這不是不可能”。尹振濤不無擔(dān)憂地說，去年他研究之余喜歡刷微博獲取資訊，如今他以及周圍更多的人已經(jīng)轉(zhuǎn)移到微信上來了。互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品層出不窮，更新?lián)Q代時(shí)間短，各領(lǐng)風(fēng)騷三五年已經(jīng)算奇跡。
“做研究既要‘發(fā)自己的聲’，也要理論結(jié)合實(shí)際，方法得當(dāng)、數(shù)據(jù)精準(zhǔn)，站得住腳、經(jīng)得起推敲”。這既是社科院對(duì)其年輕研究人員的要求，也是尹振濤對(duì)學(xué)生的要求。
■ 同題問答
Q：對(duì)2014年的經(jīng)濟(jì)、社會(huì)運(yùn)行，你最大的擔(dān)憂是什么?
A：中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速下滑的趨勢(shì)不可逆轉(zhuǎn)，原來高增長(zhǎng)的模式不可持續(xù)。因?yàn)闆]有人在快速路上會(huì)永遠(yuǎn)踩油門，何況是一直在沒有出現(xiàn)過大的經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)的國(guó)家。同時(shí)，經(jīng)濟(jì)下滑導(dǎo)致房地產(chǎn)市場(chǎng)很難有起色。
Q：十八屆三中全會(huì)確立的300多項(xiàng)改革中，你最關(guān)注哪一項(xiàng)?
A：我最關(guān)注金融改革。
Q：評(píng)論認(rèn)為，未來兩年是上述改革推進(jìn)的重要窗口期，你認(rèn)為兩年內(nèi)，最有希望改變現(xiàn)狀的一項(xiàng)改革是什么?
A：我認(rèn)為未來一兩年內(nèi)最有希望推出的是存款保險(xiǎn)制度。圍繞存款保險(xiǎn)制度，還會(huì)有幾項(xiàng)配套制度將陸續(xù)推出，例如金融機(jī)構(gòu)的生前遺囑和金融機(jī)構(gòu)的破產(chǎn)條例等。除此之外，股票發(fā)行注冊(cè)制改革也將在一兩年之內(nèi)推出。發(fā)行注冊(cè)制改革要以修改《證券法》為前提，而《證券法》的修改已近尾聲。
Q：未來10年，你認(rèn)為哪一個(gè)行業(yè)最具投資前景?
A：未來要把握人口結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型這一大的因素。中國(guó)將在未來10-20年發(fā)生人口結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)折，人口紅利將不復(fù)存在，因此，養(yǎng)老和醫(yī)療產(chǎn)業(yè)，是比較有投資前景的。
Q：對(duì)于中國(guó)的諸多經(jīng)濟(jì)學(xué)家，你最為尊敬的是哪一位?
A：我最尊重的學(xué)者是我們社科院副院長(zhǎng)李揚(yáng)。李揚(yáng)即便行政事務(wù)纏身，也不放過任何跟年輕研究人員交流和捕捉任何最新信息的機(jī)會(huì)。同時(shí)，他始終要求不管研究人員提出的結(jié)論是否迎合大眾或出人意料，但只要是有理有據(jù)、數(shù)據(jù)準(zhǔn)確，并經(jīng)得住推敲的都應(yīng)該大膽地說出來。
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